Focus sur HSBC Obligations Développement Durable

Photo: HSBC

HSBC Obligations Développement Durable est un fonds investi en obligations de la zone euro, émises par des Etats (environ 45%), par des entreprises (environ 40%), de foncières et de manière marginale, par des collectivités territoriales. Ce fonds est composé d’obligations d’émetteurs choisis selon leurs engagements et leurs pratiques en matière de développement durable, lesquels sont déclinés selon des critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG).

Le fonds est noté par Novethic, et par Quantalys.

Les équipes de gestion du fonds obligataire ISR HSBC Obligations Developpement Durable ont répondu à nos questions.

Quel est le processus d’investissement du fonds ?

HSBC Oblig Développement Durable comprend en moyenne entre 30 et 60 valeurs : des obligations et titres de créances libellés en euro, privés ou gouvernementaux. Les émetteurs sélectionnés satisfont aux critères liés au développement durable (Environnemental, Social, Gouvernance) et à des critères financiers (notés au minimum BBB- par Standard & Poor’s ou équivalent).
Les émissions sont ainsi sélectionnées au terme d’un processus se déroulant en deux étapes successives et indépendantes :
La première étape consiste en la sélection de l’univers d’investissement socialement responsable (ISR) qui s’appuie sur l’analyse ESG interne et externe suivant une approche « best in class ». Cette approche s’applique aux émissions obligataires qui entrent dans la composition de l’indice Barclays Capital Euro Aggregate 500 MM et consiste à ne retenir, au sein de chaque secteur de l’économie,que les entreprises et les Etats au vu de leur comportement en terme de développement durable.
La deuxième étape correspond à la sélection des émissions obligataires au sein de l’univers d’investissement préalablement défini, selon une approche qui repose sur une philosophie de gestion fondamentale active basée sur les deux principales sources de performance que sont l’exposition au crédit et la duration.

Quels sont vos titres privilégiés dans cette période de crise ?

Au cours de ces derniers mois, outre les effets favorable du retour d’une certaine confiance dans le secteur financier, nous profitons tout particulièrement d’un marché de la dette primaire très abondant et attractif en terme de rendement. Substitut aux prêts bancaires pour de nombreuses institutions, le succès du placement des titres est en effet essentiel pour les émetteurs. Une gestion active des titres en portefeuille permet par ailleurs de limiter l’augmentation du risque sous-jacent.
Actuellement, nous privilégions les positions sur des secteurs qui n’ont pas encore pleinement bénéficié de la baisse de l’aversion aux risques d’un point de vue de prime de risque relative (ex : dette subordonnée bancaire, dette sécurisée).
Toutefois, dans cette période de sortie de crise, la sélection et le suivi des émetteurs en portefeuille restent essentiels et nous nous appuyons étroitement sur notre plate-forme mondiale de recherche crédit.

Quelles perspectives envisagez-vous dans les mois à venir ?

Plusieurs indicateurs permettant de mesurer le risque sur les marchés sont en nette amélioration. Les prévisions de sortie de crise soutiennent les marchés et les entraînent dans une spirale positive.
Celle-ci a d’ores et déjà permis de corriger les excès, mais la poursuite de l’amélioration des marchés du crédit pourrait être plus lente. Nous pensons néanmoins que le crédit continue d’offrir un couple rendement-risque favorable dans un contexte de taux d’intérêt gouvernementaux plutôt stables. Les banques centrales devraient en effet maintenir des taux accommodants, en l’absence de pressions inflationnistes.

Interview du 03/08/09

Retrouvez la notice du fonds ainsi que ses performances en ligne sur http://www.jepargne-utile.com/assurance-vie/tous-les-fonds.html