Natixis ISR Corporate oriente vos investissements sur les états et les entreprises
Diplômé d’une maitrise de Sciences Economiques, spécialisation Monnaie-Finance, et d’un DESS Banque-Finance, Ismaël LECANU débute sa carrière en 2002 chez Ixis Asset Management en tant qu’Assistant Gérant sur le pôle Gestion Active de Taux.
Il rejoint Natexis Asset Management en 2005 en tant que Gérant Crédit à la Direction de la Gestion Obligataire.
Quelles sont les principales caractéristiques du fonds Natixis ISR Corporate?
Natixis ISR Corporate, créé en novembre 2002, est un fonds obligataire « corporate » (entreprise) avec un filtre Investissement Socialement Responsable. Néanmoins, le fonds peut être investi à hauteur de 100% en titres souverains si le gérant considère qu’il n’y a aucune valeur à être exposée sur des titres corporate.
Le processus de notation ISR Corporate repose sur une analyse mixte composée de 6 critères au total. 5 d’entre eux représentent 90% de la note :
• Ressources humaines ;
• Environnement ;
• Clients fournisseurs ;
• Critères sociétaux ;
• Gouvernement d’entreprise.
Les 10% restants de la note correspondent à la présence des valeurs dans les indices de dévéloppement durable.
Nous nous référons également à des analyses réalisées par 2 collaborateurs dédiés en interne qui étudient la qualité de la gouvernance des entreprises et les notations provenant d’agences comme, par exemple, Vigéo. Une note finale est attribuée à chaque entreprise allant de -2 à +2.
Pour quelles raisons croyez-vous à une gestion ISR ?
Les critères ISR prennent une part de plus en plus importante dans le calcul des primes de risques des émetteurs. Les critères extra-financiers permettent d’avoir une visibilité à plus ou moins moyen/long terme de l’entreprise. Les investisseurs sont très friands d’indicateurs concernant le futur de l’activité d’une société à long terme. Tous les émetteurs qui adoptent une pratique ISR devraient donc avoir la préférence des investisseurs.
Au niveau environnemental, par exemple, l’impact en termes d’image d’une catastrophe mal gérée peut être important. Des critères d’ordre moral peuvent donc se cristalliser à un niveau financier par le biais des actualisations futures de l’entreprise.
Autre exemple, on peut considérer que les sociétés qui mènent une politique de développement du personnel active verront la productivité et la capacité d’innovation des salariés augmentées. Et de facto, les anticipations sur les résultats futurs (implicitement reflété dans le cours de l’action) devraient augmenter. De plus, compte tenu de la corrélation Action/Obligation Corporate en termes de volatilité, la prime de risque se réduira sur ces émetteurs.
D’un autre coté, mes convictions personnelles orientent mes investissements sur les Etats et sur les entreprises. Le développement durable prend une part de plus en plus importante dans le débat public, et nous sommes tous concernés en tant que citoyen. Ces problématiques nous intéressent donc à la fois pour leur aspect financier et leur utilité sociétale sur le long terme.
Quel est le processus de gestion des titres souverains ?
Le processus de notation des émetteurs souverains a été développé en interne par l’équipe de gestion obligataire ISR de Natixis Asset Management.
Dans notre approche, 14 critères d’évaluation ISR sont appliqués aux émetteurs souverains selon trois filtres :
21 pays constituent l’univers de départ : tous les pays de l’OCDE notés au moins BBB- (S&P), dans la Zone Euro. Sur cette base, 7 pays ne font pas partie de l’univers ISR, dont l’Espagne et l’Italie à ce jour. Concernant le patrimoine écologique analysé, notre outil de sélection doit aussi prendre en compte les spécificités de chaque pays à produire des énergies fossiles, par exemple. Aussi, pour affiner notre méthodologie d’analyse, une Direction Recherche et Coordination ISR au sein de Natixis Asset Management a été constituée et permettra de renforcer l’équipe analystes ISR existante.
Quel est votre objectif pour ce fonds ?
L’objectif du fonds est de surperformer l’indice de référence Lehman Euro Aggregate Credit, composé à 80% d’émetteurs corporate et à 20% d’émetteurs souverains ou quasi souverains en conservant un niveau de risque relativement comparable.
Compte tenu des anticipations de croissance dans la zone euro et de l’inflation dans la Zone Euro, la période est propice pour un investisseur qui souhaite entrer sur le marché de taux. Natixis ISR Corporate présente l’avantage de permettre une grande latitude entre titres corporate et souverains à la différence des fonds concurrents qui sont investit à 100% sur les titres corporate. A court terme, j’applique une stratégie prudente même si ces analyses sont positives à moyen terme sur le marché du crédit. Cette stratégie signifie aujourd’hui une surpondération en titres souverains notés AAA (les moins risqués) et une part de cash en attente, ce qui représente au total près de 43% du fonds. L’investissement souverain permet donc de compenser lorsque les titres actifs sont plus risqués. Ce pari est provisoire, et je reste très positif sur le marché corporate, car les entreprises ont de bonnes perspectives de croissance mondiale en 2008.
Retrouvez le fonds Natixis ISR Corporate parmi notre sélection*.
*Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps.
Lisez les prospectus des fonds avant toute décision d’investissement.
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